Reglas Fiscales en una economía petrolera: el caso de Venezuela
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Date
2023-08-01
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Publisher
Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales. Universidad Católica Andrés Bello.
Abstract
En este trabajo se examinan los mecanismos de transmisión y la eficacia de la aplicación de una regla fiscal en el caso de una economía petrolera pequeña y abierta, expuesta a frecuentes choques en los términos de intercambio. Además de tomar en cuenta la influencia del ciclo y la sostenibilidad fiscal, aquí se consideran los hallazgos de las investigaciones más recientes que destacan la necesidad de que las reglas fiscales sean flexibles, con el objeto de favorecer lo más posible la estabilidad y sostenibilidad del crecimiento económico. Específicamente, se evalúa el diseño de una regla con esas características para el caso de la economía venezolana, mediante la utilización de un modelo estilizado de equilibrio general dinámico (DSGEM). La regla establece que el gasto fiscal corriente primario está determinado por el comportamiento de los ingresos fiscales de carácter estructural, pero el gobierno no tiene discrecionalidad para reducir la inversión pública ante choques exógenos de la economía; adicionalmente, el nivel de la deuda pública debe ser sostenible. Para evaluar la efectividad de una regla fiscal con estas características, se comparan los resultados en dos escenarios posibles: un gobierno responsable, que no cae en “default” en el servicio de sus compromisos financieros, pero que no está restringido por una regla fiscal, en contraste con el caso de un gobierno, también responsable, pero sometido a las restricciones de una regla con las características arriba mencionadas. Al comparar los resultados de estos dos escenarios, se desprende que la adopción de una regla de equilibrio fiscal estructural, ante un choque en los términos de intercambio, promueve la reducción de la volatilidad y del período de ajuste en las variables macroeconómicas fundamentales. Con base en estos resultados, la adopción de una regla fiscal, con las características aquí analizadas, pareciera ser una mejor opción de política en una economía petrolera, pequeña y abierta, expuesta a frecuentes cambios en el precio de los hidrocarburos y sus derivados.
Abstract
This paper examines the transmission mechanisms and the effectiveness of the application of a fiscal rule in the case of a small and open oil economy which is exposed to frequent terms of trade shocks. Besides the influence of the cycle and fiscal sustainability, it takes into account the findings of the most recent research on fiscal rules. The Venezuelan case is evaluated using a stylized dynamic general equilibrium model (DSGEM), focusing on a rule under which the primary current fiscal spending is determined by the structural fiscal income, the government has no discretion to reduce public investment and the level of public debt must be sustainable. In order to evaluate the effectiveness of such a rule, the results are compared in two possible scenarios: a responsible government without restrictions, i.e., one that complies with its financial debt commitments, versus a responsible government restricted by the rule described before. The results show that, in the face of a shock in the terms of trade, the adoption of a structural fiscal balance rule is more effective in reducing the volatility and the adjustment period in the fundamental macroeconomic variables
Description
En este trabajo se examinan los mecanismos de transmisión y la eficacia de la aplicación de una regla fiscal en el caso de una economía petrolera pequeña y abierta, expuesta a frecuentes choques en los términos de intercambio. Además de tomar en cuenta la influencia del ciclo y la sostenibilidad fiscal, aquí se consideran los hallazgos de las investigaciones más recientes que destacan la necesidad de que las reglas fiscales sean flexibles, con el objeto de favorecer lo más posible la estabilidad y sostenibilidad del crecimiento económico. Específicamente, se evalúa el diseño de una regla con esas características para el caso de la economía venezolana, mediante la utilización de un modelo estilizado de equilibrio general dinámico (DSGEM). La regla establece que el gasto fiscal corriente primario está determinado por el comportamiento de los ingresos fiscales de carácter estructural, pero el gobierno no tiene discrecionalidad para reducir la inversión pública ante choques exógenos de la economía; adicionalmente, el nivel de la deuda pública debe ser sostenible. Para evaluar la efectividad de una regla fiscal con estas características, se comparan los resultados en dos escenarios posibles: un gobierno responsable, que no cae en “default” en el servicio de sus compromisos financieros, pero que no está restringido por una regla fiscal, en contraste con el caso de un gobierno, también responsable, pero sometido a las restricciones de una regla con las características arriba mencionadas. Al comparar los resultados de estos dos escenarios, se desprende que la adopción de una regla de equilibrio fiscal estructural, ante un choque en los términos de intercambio, promueve la reducción de la volatilidad y del período de ajuste en las variables macroeconómicas fundamentales. Con base en estos resultados, la adopción de una regla fiscal, con las características aquí analizadas, pareciera ser una mejor opción de política en una economía petrolera, pequeña y abierta, expuesta a frecuentes cambios en el precio de los hidrocarburos y sus derivados.
Keywords
Citation
Zambrano-Sequín L., Moreno M y Sosa, S.. (2023). Reglas Fiscales en una economía petrolera: el caso de Venezuela. IIES-UCAB, Serie Notas sobre la economía venezolana, Nº 18. Universidad Católica Andrés Bello. Caracas-Venezuela.