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    Informe de Coyuntura Venezuela (febrero -2022)
    (2022-02-20) Zambrano Sequn, Luis; Moreno, María Antonia; Sosa, Santiago; Guevara, Juan Carlos; Ponce, Mara Gabriela; Di Brienza, María
    Con la publicación de este Informe de Coyuntura, el IIES de la UCAB mantiene el compromiso de hacer seguimiento a la evolución de la economía venezolana. En este número, con la información que ha estado a nuestra disposición, se actualiza el diagnóstico de la actual situación macroeconómica del país y se presentan algunas proyecciones de sus tendencias más probables, de no modificarse de manera sustancial el contexto político e institucional que hoy prevalece. La visión global sobre el desempeño reciente de la economía venezolana que se desprende de esta nueva edición destaca la recuperación del crecimiento económico, que ya había comenzado durante el segundo semestre de 2021, aunque no se espera aún que la economía alcance los niveles pre-pandemia que ya eran bastante bajos. La mejora en el nivel de actividad estaría fundamentada en una mayor producción y exportación de hidrocarburos, pero también y en la expansión del PIB de varios sectores de la economía no petrolera. En 2022 también se esperan avances en el proceso de estabilización macroeconómica, particularmente de una reducción adicional de la tasa de inflación y de la estabilización del tipo de cambio nominal. Sin embargo, Venezuela seguirá siendo, por mucho, el país más inflacionario del mundo. Muy probablemente, además, el tipo de cambio real terminará apreciado para finales de año. El incremento de los ingresos petroleros, un mayor nivel de actividad económica y los efectos de las medidas de política económica anunciadas a principios de año, permitirían reducir el déficit fiscal y con ello se reduciría la necesidad de utilizar el impuesto inflacionario como mecanismo de financiamiento del sector público. La base y la liquidez monetaria continuarían expandiéndose, aunque a una menor velocidad y en un contexto de expansión de la demanda de dinero local, producto no solo de un mayor nivel de actividad sino posiblemente como consecuencia de las medidas de política que intentan reducir el crecimiento del grado de dolarización de la economía. Si bien es posible que se atenúen los elevados niveles de pobreza que se agudizaron en la crisis hiperinflacionaria, los niveles de desigualdad seguirán siendo muy elevados, dada la regresividad distributiva del tipo de crecimiento que se está generando. En la sección especial de este informe se tratan los aspectos centrales vinculados al cambio en la estructura demográfica en Venezuela y los retos que estos cambios traen aparejados para las políticas públicas y el desarrollo económico y social del país a largo plazo.
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    Informe de Coyuntura Venezuela (octubre -2022)
    (2022-10-01) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia; Sosa, Santiago; Guevara, Juán Carlos; Marotta, Demetrio; Muñoz, Rafael; Ponce, María Gabriela
    En este informe se muestra la evolución reciente de los principales agregados macroeconómicos que caracterizan a la economía venezolana en el contexto de un escenario post-COVID-19. La modesta mejoría del crecimiento observada en el segundo semestre de 2021 y el primer trimestre de este año muestra una tendencia a la ralentización, quedando en evidencia la persistencia de desequilibrios macroeconómicos importantes. Esto, junto con un contexto económico internacional menos favorable, permiten inferir para 2023 un panorama menos optimista para el crecimiento y un muy elevado nivel de inflación, aunque más bajo que el esperado para este año. Igualmente, en el informe se evalúan y proyectan los agregados macroeconómicos teniéndose en cuenta algunos de los cambios más recientes en materia de política económica. En la presente edición, además, se incorpora una sección en la que se aborda el tema del Impacto de la pandemia sobre el mercado laboral.
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    Informe de Coyuntura Venezuela (abril, 2024)
    (2024-05-09) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia; Sosa, Santiago; Guevara, Juán Carlos; Muñoz, Rafael; Ponce, María Gabriela
    La evolución de la economía venezolana en 2024 es bastante difícil de predecir, dada la incertidumbre asociada al desenvolvimiento de los múltiples factores, internos y externos, que seguramente van a determinar el comportamiento de la coyuntura económica, social y política. En el transcurso de este primer trimestre, las expectativas sobre el desempeño del sector petrolero y la gestión del gasto público se han modificado sustancialmente, afectando negativamente a la actividad económica interna. El bajo nivel de la demanda agregada doméstica y lo poco expansiva que ha sido la gestión fiscal, a la par del incremento en el ingreso de divisas de origen petrolero, han permitido que se hallan logrado avances en la estabilización de los precios y el tipo de cambio nominal. Sin embargo, Venezuela sigue siendo uno de los países más inflacionarios del mundo, con un acentuado problema de pobreza y desigualdad socio-económica. Debemos reiterar que, sin reformas estructurales, será difícil avanzar en la estabilización y en ruta de un crecimiento sostenido. En todo caso, en lo que queda de 2024, el comportamiento de la economía dependerá, en lo fundamental, de la estabilidad política interna, la intensidad con la que se apliquen las sanciones internacionales y el riguroso control del financiamiento monetario del déficit del sector público. Abstract The evolution of the Venezuelan economy in 2024 is quite difficult to predict, given the uncertainty associated with the development of multiple factors, internal and external, that will surely determine the behavior of the economic, social and political situation. Over the course of this first quarter, expectations regarding the performance of the oil sector and the management of the public spending have changed substantially, affecting negatively the domestic economic activity. The low level of the domestic aggregate demand and the lack of expansionary fiscal policies, as well as the increase in the income coming from oil exports, have contributed to the stabilization of prices and the nominal exchange rate. However, Venezuela remains one of the most inflationary countries in the world, with substantial poverty issues and strong socio-economic inequality. It should be emphasized that, without structural reforms, it will be difficult for the country to gain stabilization and to return towards a path of sustained growth.
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    Informe de Coyuntura Venezuela (abril-2023)
    (2023-04-27) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia; Sosa, Santiago; Guevara, Juán Carlos; Marotta, Demetrio; Ponce, María Gabriela; Muñoz, Rafael; Di Brienza, María
    Después de siete años y medio de contracción, la economía venezolana experimentó un leve crecimiento durante el segundo semestre de 2021 y el primer semestre de 2022.Este giro en el comportamiento de la actividad económica fue promovido por un incremento del gasto del sector privado, incentivado por la superación de los efectos del COVID-19, el levantamiento de facto de los controles de precios y el tipo de cambio y una mejora en los precios del petróleo. El ritmo de la actividad económica comenzó a debilitarse con rapidez a partir del segundo semestre de 2022, como consecuencia del impulso monetario generado por las compensaciones salariales que el Gobierno otorgó al sector educativo público. El incremento de la emisión de dinero, en un contexto de poca credibilidad en la moneda local, se tradujo en un deterioro de las expectativas inflacionarias y, como es natural, terminó aepreciando el tipo de cambio y con ello incrementando las presiones inflacionarias. Adicionalmente, las restricciones preexistentes desde el lado de la oferta (deterioro de la infraestructura y los servicios básicos, desmantelamiento institucional, inseguridad jurídica, ausencia del crédito bancario etc.) mostraron que son precarias las condiciones para generar una tasa de crecimiento que se pueda sostener en el tiempo. After seven and a half years of contraction, the Venezuelan economy experienced slight growth during the second half of 2021 and the first half of 2022. This change in the behavior of economic activity was promoted by an increase in private sector spending, encouraged due to overcoming the effects of COVID-19, the de facto lifting of price controls and the exchange rate and an improvement in oil prices. The pace of economic activity began to weaken rapidly from the second half of 2022, as a result of the monetary boost generated by the salary compensation that the Government granted to the public education sector. The increase in the issuance of money, in a context of low credibility in the local currency, fostered the inflationary expectations and, naturally, ended up depreciating the exchange rate and thereby increasing inflationary pressures. Additionally, the pre-existing restrictions from the supply side (deterioration of infrastructure and basic services, institutional dismantling, legal insecurity, absence of bank credit, etc.) showed that the conditions for generating a rowth rate that can be sustained are precarious.
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    Informe de Coyuntura Venezuela (octubre, 2023)
    (2023-10-19) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia; Sosa, Santiago; Guevara, Juán Carlos; Muñoz, Rafael; Marotta, Demetrio; Ponce, María Gabriela
    Después de siete años y medio de contracción, la economía venezolana experimentó un leve crecimiento durante el segundo semestre de 2021 y el primer semestre de 2022. Este giro en el comportamiento de la actividad económica fue promovido por un incremento del gasto del sector privado, incentivado por la superación de los efectos del COVID-19, el levantamiento de facto de los controles de precios y el tipo de cambio y una mejora en los precios del petróleo. El ritmo de la actividad económica comenzó a debilitarse con rapidez a partir del segundo semestre de 2022, como consecuencia del impulso monetario generado por las compensaciones salariales que el Gobierno otorgó al sector educativo público. El incremento de la emisión de dinero, en un contexto de poca credibilidad en la moneda local, se tradujo en un deterioro de las expectativas inflacionarias y, como es natural, terminó depreciando el tipo de cambio y con ello incrementando las presiones inflacionarias. Adicionalmente, las restricciones preexistentes desde el lado de la oferta (deterioro de la infraestructura y los servicios básicos, desmantelamiento institucional, inseguridad jurídica, ausencia del crédito bancario etc.) mostraron que son precarias las condiciones para generar una tasa de crecimiento que se pueda sostener en el tiempo. Abstract After seven and a half years of contraction, the Venezuelan economy experienced slight growth during the second half of 2021 and the first half of 2022. This change in the behavior of economic activity was promoted by an increase in private sector spending, encouraged due to overcoming the effects of COVID-19, the de facto lifting of price controls and the exchange rate and an improvement in oil prices. The pace of economic activity began to weaken rapidly from the second half of 2022, as a result of the monetary boost generated by the salary compensation that the Government granted to the public education sector. The increase in the issuance of money, in a context of low credibility in the local currency, fostered the inflationary expectations and, naturally, ended up depreciating the exchange rate and thereby increasing inflationary pressures. Additionally, the pre-existing restrictions from the supply side (deterioration of infrastructure and basic services, institutional dismantling, legal insecurity, absence of bank credit, etc.) showed that the conditions for generating a growth rate that can be sustained are precarious
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    Informe de Coyuntutra Venezuela
    (2021-06) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia; Sosa, Santiago; Ponce, María Gabriela; Marotta, Demetrio; Guevara, Juan Carlos; Lahoud, Daniel
    Evolución de los principales agregados macroeconómicos durante el 2021
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    Informe de Coyuntutra Venezuela
    (2020-09) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia; Sosa, Santiago; Marotta, Demetrio; Ponce, María Gabriela; Lahoud, Daniel
    En este informe se muestra la evolución reciente y proyectada de los principales agregados macroeconómicos que caracterizan a la economía venezolana, en el contexto de un escenario para el cual no se prevén cambios significativos en la formulación y ejecución de la actual política económica. En la presente edición, además, se han incorporado nuevas secciones donde se tratan separadamente los temas referidos al sector financiero, el mercado de trabajo y el nivel y distribución del ingreso.
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    Reglas Fiscales en una economía petrolera: el caso de Venezuela
    (Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales. Universidad Católica Andrés Bello., 2023-08-01) Zambrano-Sequín, Luis; Sosa, Santiago; Moreno, María Antonia
    En este trabajo se examinan los mecanismos de transmisión y la eficacia de la aplicación de una regla fiscal en el caso de una economía petrolera pequeña y abierta, expuesta a frecuentes choques en los términos de intercambio. Además de tomar en cuenta la influencia del ciclo y la sostenibilidad fiscal, aquí se consideran los hallazgos de las investigaciones más recientes que destacan la necesidad de que las reglas fiscales sean flexibles, con el objeto de favorecer lo más posible la estabilidad y sostenibilidad del crecimiento económico. Específicamente, se evalúa el diseño de una regla con esas características para el caso de la economía venezolana, mediante la utilización de un modelo estilizado de equilibrio general dinámico (DSGEM). La regla establece que el gasto fiscal corriente primario está determinado por el comportamiento de los ingresos fiscales de carácter estructural, pero el gobierno no tiene discrecionalidad para reducir la inversión pública ante choques exógenos de la economía; adicionalmente, el nivel de la deuda pública debe ser sostenible. Para evaluar la efectividad de una regla fiscal con estas características, se comparan los resultados en dos escenarios posibles: un gobierno responsable, que no cae en “default” en el servicio de sus compromisos financieros, pero que no está restringido por una regla fiscal, en contraste con el caso de un gobierno, también responsable, pero sometido a las restricciones de una regla con las características arriba mencionadas. Al comparar los resultados de estos dos escenarios, se desprende que la adopción de una regla de equilibrio fiscal estructural, ante un choque en los términos de intercambio, promueve la reducción de la volatilidad y del período de ajuste en las variables macroeconómicas fundamentales. Con base en estos resultados, la adopción de una regla fiscal, con las características aquí analizadas, pareciera ser una mejor opción de política en una economía petrolera, pequeña y abierta, expuesta a frecuentes cambios en el precio de los hidrocarburos y sus derivados. Abstract This paper examines the transmission mechanisms and the effectiveness of the application of a fiscal rule in the case of a small and open oil economy which is exposed to frequent terms of trade shocks. Besides the influence of the cycle and fiscal sustainability, it takes into account the findings of the most recent research on fiscal rules. The Venezuelan case is evaluated using a stylized dynamic general equilibrium model (DSGEM), focusing on a rule under which the primary current fiscal spending is determined by the structural fiscal income, the government has no discretion to reduce public investment and the level of public debt must be sustainable. In order to evaluate the effectiveness of such a rule, the results are compared in two possible scenarios: a responsible government without restrictions, i.e., one that complies with its financial debt commitments, versus a responsible government restricted by the rule described before. The results show that, in the face of a shock in the terms of trade, the adoption of a structural fiscal balance rule is more effective in reducing the volatility and the adjustment period in the fundamental macroeconomic variables
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    Reglas fiscales para Venezuela
    (2021) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia; Sosa, Santiago
    En este trabajo se propone un sistema de reglas fiscales para Venezuela que permita alcanzar la estabilización y sostenibilidad de las finanzas públicas, así como fundamentar el diseño de un programa de reformas económicas orientadas al restablecimiento de los equilibrios macroeconómicos básicos, condición necesaria para la recuperación del crecimiento sostenido en el mediano y largo plazo. Se parte de considerar el estado del arte en la materia de reglas fiscales, haciendo un balance de sus ventajas y desventajas, con especial énfasis en las economías que dependen de la explotación y exportaciones de recursos naturales no renovables. Se formula un modelo de reglas fiscales, que posteriormente se simula para el caso de Venezuela. Los resultados obtenidos permiten inferir su factibilidad y conveniencia, partiendo del reconocimiento de que la implementación de un sistema de reglas fiscales como el propuesto requiere de un período de transición durante el cual se corrijan los fuertes desequilibrios macroeconómicos presentes y la crisis humanitaria que en la actualidad afecta al país.
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    y...¿en qué anda el gobierno?
    (2021) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia
    Análisis sobre las restricciones y el sesgo de la política macroeconómica en la Venezuela contemporánea.
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    y...¿en qué anda el gobierno?
    (2021-01-15) Zambrano-Sequín, Luis; Moreno, María Antonia
    Buena parte de la reflexión sobre el desempeño de la economía venezolana en las dos últimas décadas concluye en la necesidad de un cambio de régimen político, como condición necesaria para la implementación de una reforma económica que permita ubicar al país en una senda de crecimiento y bienestar sostenible. Aunque analíticamente robusta, quedarse solo en esta proposición supone estancar el análisis – tanto como lo está la propia economía del país – hasta que dicho cambio no se produzca.